11月大选的结果 股市早已发出预言


  根据总统大选周期理论,当7月31日-10月31日股市出现上涨,执政党往往会胜出大选。而当市场出现暴跌,在野党则会获得胜利。

  近日,拜登宣布联邦参议员哈里斯(Kamala Harris、中文名贺锦丽)为其总统竞选伙伴,即副总统候选人。对投资者来说,这是一个开始思考即将到来的大选,将对市场带来多大影响的好机会。毕竟,目前离大选还有不到三个月的时间。尽管拜登的提案不像桑德斯(Bernie Sanders)或沃伦(Elizabeth Warren)那样激进,但拜登政府很可能带来重大的政策变化,从而影响投资者。

  关于大选,市场传递出了什么信息?

  关注大选前三个月

  大选前的三个月是关键时刻。美国全球投资者公司(U.S. Global Investors)首席执行官霍姆斯(Frank Holmes)指出,根据总统大选周期理论,当7月31日-10月31日股市出现上涨,执政党往往会胜出大选。而当市场出现暴跌,在野党则会获得胜利。

  以2016年的大选为例。民调强烈支持当时的执政党候选人希拉里,但市场却出现了不同的表现。在大选日前的三个月里,标普500指数下跌了1.7%。最终,在野党的候选人特朗普,赢得了入主白宫的机会。

  自二战以来,这一规律的准确率为72%。换句话说,投资者大约每四次就有三次能准确地“投票”给获胜的候选人。而如果将2000年的大选排除在外,这一准确率还会上升至78%,即五分之四。

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  为什么2000年是个例外?

  第一,尽管霍姆斯将当时标普500指数三个月0.18%的涨幅标为上涨,但实际上这只能被称为持平。第二,这场大选充满争议。尽管布什输掉了普选,但他却赢得了选举团的投票,结果以美国历史上最微弱的优势赢得了大选。

  那么,根据市场的表现,特朗普的连任胜率到目前为止又如何呢?截至8月12日,市场自7月31日以来累计上涨逾3%,接近历史高位。根据这一趋势理论,这意味着到目前为止市场预计特朗普还是有可能胜出大选的。

  政策调整是变革的前兆

  根据1928年至今的数据,市场在大选年往往表现得十分出色,平均回报率为6.23%。

  不过,霍姆斯决定再进一步,看看市场的出色表现,是取决于在职总统是否竞选连任,还是取决于需要选出一位新总统。

  如下图所示,与下任总统完全不同的年代相比,当在职总统寻求连任时,该大选年的标普500指数表现得要更加出色。在职总统竞选连任的年份的平均回报率为7.84%,而其他大选年的平均水平不到前者的一半。

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  这或许不应令人惊讶。因为当在职总统寻求连任时,他更有可能出台更多政策以提振经济增长、促进就业和推动股市。比如,特朗普才在上周末签署了备忘录,发布行政命令以暂时延长联邦失业救济金。

  拜登获胜后能投资什么?

  那如果拜登-哈里斯组合最终获得胜利,市场会发生什么变化?投资者又该为此作何准备?

  答案是,没有人能完全了解不同政党上台后会产生什么影响。

  理论上,最重要的仍是政策。霍姆斯相信,无论哪个政党入主白宫,投资者总有赚钱的途径。如果拜登当选,民主党控制国会,这对许多行业来说可能会是好消息,包括可再生能源、公共交通和医疗保健类股票。

  另一方面,如果特朗普再次当选,这本来应该有利于化石燃料。然而,这是自他宣誓入职以来表现最差的板块。这并不能完全归咎于疫情。实际上,从2017年到2020年1月,标普500能源指数下跌了26%,是唯一无法实现正收益的板块。

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  如果拜登当选总统,那么可以合理预计,赋税将会上升,监管也会变得更加严厉。拜登支持将企业税从目前的21%提高至28%,并对年收入超过100万美元的实体加倍征收资本利得税,从20%提高至惊人的39.6%。霍姆斯表示,许多富有的投资者可能采取的一个策略是,现在就出售股票,并以当前的税率缴税,而不是之后在卖股票时交近40%的税。

责任编辑:张玉洁 SF107