投资者当前缘何对白银趋之若鹜?警惕高波动率风险


投资者当前缘何对白银趋之若鹜?警惕高波动率风险
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  最近几周,白银价格上涨至了2013年以来的最高水平。对此,CNBC上周末撰文探讨了投资者为何涌向这一贵金属,以及是什么推动了其价格剧烈波动。

  传统上,黄金一直是投资者青睐的避险资产,在债券回报率持平乃至为负以及股市震荡时,黄金是投资者追捧的避风港。在新冠病毒危机期间,金价创下了历史新高,这证明这一传统策略肯定是存在的。

  而有意思的是,相比于黄金,白银近几周的百分比涨幅要更大。

  交易所交易产品提供商Wisdom Tree的研究副主管Mobeen Tahir表示,看起来白银正在“争夺金牌”。

投资者当前缘何对白银趋之若鹜?警惕高波动率风险

  根据路透数据,现货白银价格本月早些时候触及了每盎司29美元,这是7年以来的最高水平。此后尽管有所回落,但仍维持在每盎司近27美元的水平。自7月中旬全面上涨以来,白银价格已经上涨了近39%。

  与此同时,黄金价格目前在每盎司1943美元左右,自7月中旬以来上涨了近8%。

  ☆三重利好提振

  盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在电话中告诉CNBC,从根本上讲,贵金属一直受到三重利好的强劲提振。

  首当其冲的是世界各国央行向经济注入了更多资金,作为遏制冠状病毒危机影响的努力的一部分。Hansen表示,货币宽松政策加剧了金融体系健康状况的不确定性,以及对堆积如山的债务需要解决的担忧,因此提振了买入贵金属作为避险投资的需求。

  此外,这还导致实际收益率进入负值区间,这意味着投资者从债券上获得的回报等于或低于通胀率。它表明投资于除价格波动之外没有回报的资产(如黄金或白银)的机会成本较低。

  第三,近几周美元的疲软也提振了贵金属。由于大宗商品通常以美元交易,美元走软往往会转化为大宗商品价格走强。

  ☆带“火箭”的黄金

  Hansen将白银形容为“绑着火箭的黄金”,因为它往往比价格更高的同类产品反弹得“更高更快”。

  这是由于较低的流动性,尽管这也可能导致其容易出现急跌,“当它出现修正时,你很容易被彻底击垮。”

  例如,在3月份,由于投资者“追逐现金”和寻求流动性,市场抛售白银,银价彻底重挫跌幅一度超过30%,价格下探每盎司12美元左右。黄金当时也受到波动性的影响,但仅下跌11%,至每盎司1470美元左右。

  Hansen解释说,“鉴于黄金的市场规模更为庞大,它的波动性往往小于白银。”他还补充说,黄金的年供应量估计是白银的五倍。与此同时,白银往往是开采铜等其他金属的副产品。“在此基础下,与纯金开采业务相比,白银强劲上涨不太可能吸引供应增加,而供应增加往往会抑制涨势,” Hansen补充道。

  他还表示,银价目前仍只有2011年4月创下的逾48美元纪录高位的一半多,而黄金价格已超过以往的历史峰值,这同样有助于吸引投资者购买银价。

  财富管理公司Brewin Dolphin的研究主管Guy Foster上周在CNBC的“Squawk Box Europe”节目中也表示,他的公司更偏爱白银。金银比——购买一盎司黄金所需的白银数量,让“白银在这方面看起来更便宜”。

  ☆工业用途

  Foster表示,Brewin Dolphin对全球经济前景更为乐观,意味着白银的工业需求将是“额外的利好”。

  事实上,正如Tahir所说的,白银需求的一半以上来自电子、医疗设备和太阳能发电等工业应用。

  因此,除了与黄金的相关性外,目前白银对一些投资者而言是一个“独特的组合”,这些投资者希望“参与经济、企业、企业的周期性复苏,以及……希望拥有某种防御性对冲工具,以对冲所有风险。”

  他说,“所以现在对白银来说,这不仅仅是一场战术比赛,同时也是一场战略比赛。”

  ☆该如何投资?

  Hansen指出,与黄金一样,投资者可以购买实物白银,但这也需要找到一种确保白银安全的方法。

  他说,交易所交易基金是“目前进入这些市场最受欢迎的方式”。这些基金像股票一样实时交易,这意味着它们跟踪白银价格的变动。

  更具“投机性”的投资者也可以通过期货合约或“价差合约”(衍生品)获得白银敞口。这些合同的价值是基于标的资产的。不过,Hansen表示,这是一种更“亲力亲为的交易策略”,杠杆产品带来的风险也随之增加。

责任编辑:唐婧