华安期货:雨过天晴 钢材旺季需求可期


华安期货:雨过天晴 钢材旺季需求可期

  要点提示:

  1.地产韧性十足,汽车产销良好

  2.地产延续复苏,行业上行可期

  3.经济稳定修复,下游行业有支撑

  4.雨季影响短期需求,未来旺季可期

  市场展望与投资策略:

  近期市场价格偏强震荡运行,但随着价格的上涨,在利润刺激下,钢厂生产积极性提高,螺纹钢产量将有所回升。且雨季结束后,下游恢复作业,水利基建工程上马,钢厂会迎来订单小高峰期,产量趋势性下降可能性不大,预计八月份的钢材产量将继续维持在高位。预计供需基本面为供过于求,库存累积仍将持续一段时间。因此,8月份的螺纹钢市场价格将保持高位震荡,谨防大幅上涨后的回调风险。

  一、2020年7月份钢材行情回顾

  七月螺纹钢期现价格整体维持在高位震荡为主。从基本面来看,进入第二季度,随着疫情逐渐得到控制,我国经济运行总体复苏态势持续向好,“六稳”六保”政策措施效果逐步显现。制造业供需两端持续回暖,消费市场继续改善,随着下游车企,房企等行业全面复产复工,钢材消费量逐渐增加,重大基建项目开工,钢材市场交投逐渐活跃,钢材价格稳中有涨,持续保持高位。

  图1:2020年7月钢期现价格走势

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  二、地产韧性十足,汽车产销良好

  2.1 地产延续复苏,行业上行可期

  图2:房地产销售面积

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  资料来源:国家据统计局,华安期货投资咨询部

  图3:地产指标数据

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  资料来源:国家据统计局,华安期货投资咨询部

  近日,多地房地产销售数据向好,房地产市场已经呈现出强劲反弹趋势,根据国家统计局最新公布的数据来看,1-6月份,商品房销售面积69404万平方米,同比下降8.4%,降幅比1-5月份收窄3.9%,其中住宅销售面积下降7.6%。商品房销售额66895亿元,下降5.4%,降幅比1-5月份收窄5.2个%,其中住宅销售额下降2.8%。截止二季度末,房地产销售累计同比跌幅收窄至个位数,而6月销售面积单月同比增长2.1%,前期被疫情压制的需求集中释放,导致销售持续回升且韧性十足,我们预计7月销售数据将延续回升态势。

  1-6月份,房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米,同比增长2.6%,增速比1-5月份提高0.3%。其中住宅施工面积558776万平方米,增长3.8%。房屋新开工面积97536万平方米,下降7.6%,降幅收窄5.2个百分点。其中住宅新开工面积71583万平方米,下降8.2%。房屋竣工面积29030万平方米,下降10.5%,降幅收窄0.8个百分点。其中住宅竣工面积20680万平方米,下降9.8%。得益于商品房销售的逐步恢复,土地市场依旧维持较高的景气度,在追工期的影响下,施工竣工的数据回升值预期较高。

  从资金投入情况来看,1-6月份,房地产开发企业到位资金83344亿元,同比下降1.9%,降幅比1-5月份收窄4.2个百分点。其中,国内贷款13792亿元,增长3.5%;自筹资金26943亿元,增长0.8%;定金及预收款26474亿元,下降7.0%;个人按揭贷款13202亿元,增长3.1%。

  1-6月份,全国房地产开发投资62780亿元,同比增长1.9%,1-5月份为下降0.3%。其中住宅投资46350亿元,增长2.6%,增速比1-5月份提高2.6个百分点。6月末开发投资增速出现转跌回升,显示疫情影响逐步消退,楼市景气度恢复理想。随着新开工和施工的不断发力,以及地产企业的高周转策略,预计将对地产投资回升起到进一步的支撑。

  图4:房地产开发投资完成额

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图5:房地产开发投资来源

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  房产政策来看,国务院办公厅日前印发的《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》要求,明确城镇老旧小区改造任务,重点改造2000年底前建成的老旧小区。今年各地计划改造城镇老旧小区3.9万个,比去年增加一倍。老旧小区改造涉及的主要领域包括楼体加固、楼面改造、加装电梯、电气排水系统、小区内环境改造等,随着政府加大旧改力度,下半年房地产行业状况将好于上半年,也将为拉动螺纹钢等建筑钢材需求注入动力,有利于建筑钢材市场平稳向好运行。

  2.2 经济稳定修复,下游行业有支撑

  根据国家统计局官方数据显示,6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.3%。新订单指数为51.4%,高于上月0.5%,连续两个月回升,表明制造业市场需求继续恢复,我国经济运行总体复苏态势持续向好。展望未来,按照党中央、国务院部署,各地区各部门要做好“六稳”工作、落实“六保”任务,努力克服新冠肺炎疫情带来的不利影响。同时也要保持逆周期政策调节,加强国内经济修复的稳定性。

  图6:PMI指数

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图7:新订单指数

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  根据国家统计局数据显示,6月份规模以上工业增加值同比实际增长4.8%,增速较5月份加快0.4个百分点。从环比看,6月份,规模以上工业增加值比上月增长1.30%。1-6月份,规模以上工业增加值同比下降1.3%。其中黑色金属冶炼和压延加工业增长6.3%,汽车制造业增长13.4%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降1.2%。

  根据中汽协数据显示,1-6月汽车产销分别完成1011.2万辆和1025.7万辆,同比分别下降16.8%和16.9%,降幅持续收窄,总体表现好于预期。7月上中旬,11家主要企业汽车销量累计完成94.2万辆,环比增长2.7%,同比增长36.5%。6月各地车展开始集中启动,加上地方政策扶持,这些在一定程度上推动了消费需求的再度释放。使得6月车市呈现出较大幅度增长。下半年,随着各地促进汽车消费政策效应显现,汽车市场表现将好于预期,汽车产销保持较好的发展态势。

  图8:工业增加值

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图9:汽车产量

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  小结:房地产市场在经历了1月、2月份的剧烈下降后,开始呈现平稳恢复的态势。第二季度以来,房地产市场基本正常运行,逐渐趋稳。目前房地产在建体量依然很大,一批房地产工程项目由于雨季的影响,耽误了施工进度,在雨季过后,会出现赶工现象,房地产新开工项目将会增加,进而拉动螺纹钢的需求。

  此外,基建已成为稳定经济增长的重要手段。此前,政府工作报告明确支持“两新一重”(即新型基础设施、新型城镇化、重大工程)建设,为新一轮基建投资点明了方向,带动了大量基建项目投资。目前,各地基建项目密集开工,国家发改委及地方发改委等相关部门6月份公布43项重大基建项目的最新进展,总投资额超7400亿元。

  整体来看,钢铁下游行业表现良好,基建,地产及汽车行业呈现出全面复苏的态势,虽然目前国际疫情的不确定性依然存在,但上半年经济稳步复苏为下半年持续恢复打下了坚实的基础,政策效应将进一步显现,基建投资开始发力,地产将继续保持韧性。

  三、雨季影响短期需求,未来旺季可期

  据国家统计局数据,2020年6月我国生铁产量7664万吨,同比增长4.1%;1-6月生铁产量43268万吨,同比增长2.2%。6月粗钢产量9158万吨,同比增长4.5%;1-6月粗钢产量49901万吨,同比增长1.4%。6月钢材产量11585万吨,同比增长7.5%;1-6月钢材产量60584万吨,同比增长2.7%。整体来看,当前随着期货盘面带涨现货市场,企业利润空间基本持稳,钢厂生产状况正常,短期内检修复产比例相对持平。

  供给来看,近期的雨季,加上部分地区的洪涝灾害的影响,下游终端用户对螺纹钢需求减少,导致部分钢厂主动进行常规的检修,这会直接影响8月市场的供给。但随着雨季结束,需求的恢复,钢厂盈利状况逐渐好转,部分停产检修的钢厂会恢复生产,钢材产量将有所增加。

  图10:粗钢产量

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图11:钢材产量

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  图12:全国盈利钢厂占比

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图13:全国高炉开工率

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  截止7月31日,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.15%,环比上周增0.13%,同比去年同期增4.43%;高炉炼铁产能利用率94.50%,环比增1.43%,同比增10.44%;钢厂盈利率94.37%,环比与同比均持平;日均铁水产量251.55万吨,环比增3.80万吨,同比增27.79万吨。

  图14:重点钢企钢材库存(万吨)

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  资料来源:wind,华安期货投资咨询部

  图15:钢材社会库存(万吨)

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  资料来源:钢联,wind,华安期货投资咨询部

  库存方面,截止7月31日,五大品种库存总量为2229.04万吨,环比上周增加28.12万吨,其中建材库存增量24.45万吨,增幅为1.66%;板材库存增量3.7万吨,增幅为0.51%。进入淡季后,长江以南进入梅雨季节,需求下行,去库存周期暂时告一段落,库存出现拐点,市场也由主动补库转为被动补库。现阶段正处于被动补库的周期。

  小结:近期市场价格偏强震荡运行,但随着价格的上涨,在利润刺激下,钢厂生产积极性提高,螺纹钢产量将有所回升。且雨季结束后,下游恢复作业,水利基建工程上马,钢厂会迎来订单小高峰期,产量趋势性下降可能性不大,预计八月份的钢材产量将继续维持在高位。预计供需基本面为供过于求,库存累积仍将持续一段时间。因此,8月份的螺纹钢市场价格上涨后将高位震荡,谨防若出现大幅上涨后的调整带来的风险。

  四、八月钢材市场展望与投资策略

  7月13日,国务院新闻办公室召开国务院政策例行吹风会指出,重大水利工程是“两新一重”建设的重要内容,将安排150项重点水利工程,到目前为止,国家发改委已经累计下达2020年度重大水利工程中央预算内投资528亿元,支持各地加快推进相关工程建设。随着新增项目的落地,下半年基建投资将迎来爆发期。

  受公共卫生事件影响,一季度GDP转负,在国家出台强有力的救市政策后,二季度GDP转正回归至3.2%。而“六保”、“六稳”的贯彻实施,基础设施建设力度的加大将带动下半年需求继续好转。从钢铁行业基本面来看,雨季结束后,下游恢复作业,水利基建工程上马,钢厂会迎来订单小高峰期,产量趋势性下降可能性不大,预计八月份的钢材产量将继续维持在高位。预计供需基本面为供过于求,库存累积仍将持续一段时间。因此,八月份的钢材市场价格将保持高位震荡,谨防大幅上涨后的回调风险。

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责任编辑:宋鹏