中国长城资管董事长沈晓明:以AMC独特优势助力“六稳”“六保”

  原标题:《中国金融》|沈晓明:以AMC独特优势助力“六稳”“六保”

  作者:沈晓明 中国长城资产管理股份有限公司董事长

  受新冠肺炎疫情影响,国内外政治经济环境发生重大变化,我国经济下行压力显著增加,风险有所积聚,各项工作面临重大调整。近日,中央政治局会议提出,要扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务,并强调要以保促稳,稳住经济基本盘,稳中求进,凸显了中央面对全球疫情和经贸形势巨大不确定性的“底线思维”。金融资产管理公司(以下简称“资产公司”)作为我国经济金融体系一支不可或缺的重要力量,一直以来在盘活存量资产、救助问题企业和问题金融机构、防范化解重大风险等方面发挥着不可替代的重要作用。面对百年未有之大变局,面对即将到来的机遇和挑战,如何发挥“金融稳定器”的独特优势,将“六稳”“六保”落实到位,将是资产公司下一阶段的工作重心。

  资产公司业务发展面临的机遇和挑战

  外部环境变化

  随着疫情进入常态化,世界经济或面临深度衰退,近期多家国际组织相继下调2020年全球经济增速预期。与此同时,叠加地缘冲突、国际交往受限、经济全球化遭遇逆流、一些国家保护主义和单边主义盛行等突出问题,近期国际贸易和投资大幅萎缩、国际金融市场加剧动荡,全球经济不确定性显著加大。国内方面,随着复工复产复业率持续提高,人民群众生活秩序正在稳步恢复,经济发展前景总体向好。但由于我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,内部存在着结构性、体制性、周期性问题相互交织所带来的困难,外部存在着防控输入性疫情和国际不确定性加大的挑战,因此我国经济运行仍面临较大压力。在此背景下,国内金融市场波动加大,信用债违约频率未见放缓,实体企业违约持续发酵,中小金融机构风险显露,加大了资产公司存量业务的管理难度。

  但与此同时,从宏观政策看,积极的财政政策提质增效,在托底保障的基础上更加注重结构调整,稳健的货币政策灵活适度,在保持流动性合理充裕的基础上更加注重结构性宽松,为资产公司加强创新驱动、业务结构调整和推动产业发展提供了方向和动能。此外,新《证券法》生效施行、科创板注册制试行、并购重组新规实施,为“问题”资源重组带来机遇。基建方面,多项投融资政策利好,为资产公司参与救助地方政府融资平台提供了有利条件。

  金融监管改革

  近年来,资管新规等一系列监管改革政策相继出台。2018年以后,银保监会党委巡视、现场检查、治理乱象、多元化经营风险防控等监管检查力度加大,监管处罚不断升级,对资产公司经营提出了更高要求,揭示出资产公司发展中积累的一些历史问题,使得资产公司面临较大的整改压力。但在纠偏的同时,监管部门也在扶正。人民银行等部委将四家资产公司纳入不良资产证券化试点范围。2019年末,银保监会在《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》中,要求资产公司做强不良资产处置主业,合理拓展与企业结构调整相关的兼并重组、破产重整、夹层投资、过桥融资、阶段性持股等投资银行业务。此外,对资产公司还提出了《规范主营业务监管要求》《投资业务监管要求》《关联交易监管要求》。资产公司主业经营面临新的挑战。

  为此,资产公司要正确认识监管环境,深刻理解监管要求,把好监管边界,树立前瞻性思维,创新发展不良资产主业。坚定回归主业,这是党中央、国务院的要求,也是公司可持续发展的现实需要。资产公司的主业概念,已经较政策性时期和商业化转型时期极大丰富。从市场环境看,金融机构不良资产增多、中小金融机构与地方政府融资平台风险逐步暴露、上市公司违约债不断增加,国有企业主辅剥离等业务机遇不断涌现,为资产公司提供了更为广阔的业务空间。所以,在新的监管形势和市场环境下,资产公司的主业道路更加宽广、前景更为光明。未来,资产公司要继续围绕主业提升创新能力,在主业范围、主业模式、交易结构等方面下功夫,提升主业核心竞争力。

  市场竞争加剧

  近年来,不良资产市场参与主体进一步多元化,发展形成包括四家金融资产管理公司、地方资产公司、银行系投资公司等在内的“4+2+N”的市场格局。地方资产管理公司方面,2019年12月再度扩容,北京、湖南、四川三地各新增了一家资产管理公司。随着地方资产公司不良资产经营规模不断增长,部分机构形成了自己独特的竞争优势。但总体来看,地方资产公司或多或少都具有地方国资背景,这使得其在发挥防范化解地方金融风险方面有着属地优势。外资机构方面,可以预计在今年2月首家外资资产公司Oaktree(北京)投资管理有限公司落地后,未来更多地区或将迎来外资入驻潮。考虑外资机构多擅长产业重组项目,通过盘活不良资产后择机退出,未来在此类项目方面可能会有更激烈的竞争。因此,下一阶段资产公司不仅面临着不良资产市场多元化带来的日益激烈的国内同业竞争,而且还将直面具有较高市场化程度、较强产品创新能力的国外巨头的竞争。

  发挥“金融稳定器”功能,助力“六稳”“六保”

  资产公司成立20年来,秉承“化解金融风险、提升资产价值、服务经济发展”的使命责任,从政策性阶段解决银行业不良资产、推进国有商业银行改革,到商业化转型时期收购金融机构和非金融机构不良资产、搭建提升主业价值的各类金融平台,以及新时期围绕问题债权、问题资产、问题企业等问题类资源开展实质性重组业务,盘活社会存量资产,优化金融资源配置,维护社会经济稳定,为中国经济结构调整和产业转型升级发挥了不可替代的重要作用。

  抗击疫情重点举措。新冠肺炎疫情发生以来,中国长城资产党委坚决贯彻党中央、国务院及监管部门决策部署,统筹推进疫情防控和复工复产,推动公司充分发挥“金融稳定器”“资源优化器”和“经济助推器”功能。例如,率先从增量投放入手,母子公司联合发力,优化自身业务布局,用好用足年内增量业务投放计划,主动接洽辖内与疫情防控相关的“名单企业”,全力支持治疗药物、疫苗研发等卫生医疗重点领域,以及重要物资产运销企业扩大产能,保证资金供应,有针对性地提供相应的业务与产品,全力服务实体企业。截至2020年6月中旬,中国长城资产收购金融不良资产超360亿元;收购非金不良资产超120亿元,涉及范围包括医药、防疫物资生产、机械制造等行业。此外,各子公司也发挥自身优势,积极满足疫情防控和复产复工融资需求。

  支持中小微企业重点举措。“六稳”“六保”中“保市场主体”,就要着力帮扶中小微企业渡过难关,加快落实各项政策,推进减税降费,降低融资成本和房屋租金,提高中小企业生存和发展能力。为此,中国长城资产各经营单位充分利用相关政策,结合当地防疫实际,主动对接受疫情影响严重的企业、“名单企业”以及小微企业,不抽贷、不断贷、不压贷,并综合考虑疫情对债务企业直接影响和年度回现目标任务,按照“一企一策”的原则,合理设定一定期限的延缓期,延缓期内不计罚息及复利、不影响征信记录,支持实体企业缓释流动性风险。截至2020年5月末,累计对80余家实体企业的131.85亿元项目实施延期支付,合理展期让利以帮助实体企业特别是中小微企业渡过难关。

  具备助力“六稳”“六保”的天然优势。面对未来的复杂局面,资产公司还将继续在以下三方面发挥自身优势,助力“六稳”“六保”。一是资产公司作为金融行业的托底支持,拥有丰富且扎实的收购、管理、处置经验,能够为暂时陷入困境但仍具发展潜力的企业提供“起死回生”的资金保障。二是资产公司作为功能较为齐备的金融服务商,能够提供更符合企业需求的定制化综合服务。三是资产公司作为不良资产专业化经营机构,拥有较强的企业疏困能力,能够承担更为复杂的问题机构救助管理工作。资产公司在招标组队、尽职调查、风险识别、收购管理、处置退出等核心技术上具有专业优势,已形成涵盖各类处置方式的整套精细化运作模式,组建了一支横跨金融、财务、法律、信息化等领域的专业化、复合型人才队伍,能够更好地为有行业前景的受困企业提供专业化的金融服务,帮助其实现资产盘活、转型发展,进而重获新生。

  推进资产公司业务模式创新

  面对经济新形势、市场新变化和行业新格局,资产公司将不忘初心、牢记使命,按照“新思维、新担当、新作为、新突破”的“四新”要求,坚持将自身发展融入国家经济改革发展大局之中,通过不断创新优化自身业务模式,加快创新集团内部管理,进一步夯实主业基础,更好地助力“六稳”“六保”相关工作开展。

  注重研究,拓展更为宽阔的业务空间。政策性时期,资产公司在依法合规的基础上,最大程度上保全资产、减少损失,对资产进行有效处置。商业化转型过渡时期由于经济上行,不良资产业务供给相对不足,资产公司也开展了部分类信贷业务。进入新时期,资产公司既不能简单地返回政策性时期的“老路”,也不能盲目地重走转型过渡期的“弯路”,而是要坚定不移地开辟一条既符合自身特点又满足监管要求还适应国家需要的“新路”。资产公司作为专业化的不良资产运营机构,应当进一步解放思想,调整策略,优化结构,主动适应市场顺势而为。要以不良资产经营管理为主业,以综合金融服务为手段,持续寻找新的业务生长点。特别是要及时对新出台的有关政策进行合理分析,并稳妥开展相关推进工作。例如,近期监管部门就出台了一些关于不良贷款转让的试点方案,其中提到将进行单户对公不良贷款和批量个人贷款转让试点工作,这将对资产公司的业务范围产生直接影响,相关业务模式研究创新亦势在必行。

  注重创新,探索更为合理的业务结构。政策性时期,资产公司成体系地收购处置商业银行不良资产,完成国家交付的政策任务;过渡时期,资产公司有选择性地收购处置能带来盈利的不良资产。进入新时期,资产公司聚焦主业,应当更加注重全局意识和综合性效益。对不良资产业务的处置运作,应当要以社会上所有存量不良资产为对象,要以创新的思维、投行的手段,分门别类加以处置和运作,实现有效资产的价值提升和无效资产的清理退出。牢固树立“以客户为中心”的意识,积极培育公司“客户群”,并将客户需求切实落地。资产公司应当充分认识客户对金融企业发展的重要意义。切实转变“以项目为中心”的思维模式,将“项目拓展”转变到“客户拓展”上来。一方面可以通过创新性整合此前已有的产品,满足客户多维度需求,同时加快完善配套的制度;另一方面可以根据客户具体要求,探索新的业务运作模式,定制新的产品结构。值得注意的是,这不仅需要资产公司拥有较强的产品创新能力和相关人才储备,同时需要优秀的风险评估机制和项目管理能力。

  注重梳理,制定更为高效的工作流程。资产公司将进一步优化和完善集团内部管理体制和机制,调整和整合内部机构和架构。例如,通过实时梳理内部控制体系和业务流程规范,统筹综合利用各类资源,保证自身业务的实际操作始终符合有关政策法律规定和市场合理需求。特别是当前疫情对经济社会的不良影响还在持续,资产公司对于受疫情影响严重企业的增量投放、资产处置、利息减免、展期等业务,通过专设机制方式,充分简化业务流程,提高运行效率,如通过允许非现场尽调、设立快速审批通道、召开实时线上审核会议等,为助力实体企业平稳现金流,实现稳健运营作出重要贡献。

  未来金融资产管理公司的发展方向

  第一,疫情常态化防控背景下,不良资产新形势到来,资产公司将主动履行盘活存量资产的历史责任。近期,全球疫情蔓延势头不减,疫情防控从攻坚战进入持久战,经济金融所受影响仍难以预估。特别是体量较小的中小企业,受复工保产难和消费恢复慢等影响,其遭受的损失可能巨大,这使得未来一段时间内银行回款压力较大。此外,不良资产市场资源供给更加多元。一方面,前期中小金融机构经营混乱现象频发,信托公司等非银行金融机构不良资产转让需求增加,叠加疫情冲击,资产公司未来或许有更多的参与机会;另一方面,受疫情直接影响的实体企业,因流动资金紧张和复工复产的需要,也产生了盘活资产或需要资产公司承接原有金融负债的需求。

  在此形势下,资产公司将主动承担盘活存量资产,化解金融风险的历史责任,全力支持各省市出台的金融机构不良资产处置有关政策,在社会存量资产中重点挖掘涉及未来中国经济社会繁荣发展的、包括“新基建”等市场发展重点行业的资产价值,在新增业务中主动拓展有关行业标的,积极为防范化解风险、维护社会和经济稳定作出重要贡献。

  第二,企业重组、行业整合和产业并购需求上升,资产公司将积极承担稳定市场主体的社会责任。在疫情持续蔓延、经济增速放缓、金融去杠杆推进的多重背景下,市场风险不断暴露,资本市场企业债务违约高企,大型单体困境项目层出不穷。而随着注册制改革的逐步推进落实,资产市场相关政策体系不断完善,以及部分限制条件的适度放宽,并购重组这一资本市场支持实体经济发展的重要方式将进一步发挥其重要作用。同时,考虑到中小银行整体面临压力较大,银保监会也表示将推动其多种渠道补充资本,并鼓励采取依法合规的兼并、重组和股权投资等措施。

  未来,资产公司将进一步借助不良资产主业优势,充分挖掘金融和实体企业资产质量变化过程中大量的行业整合机会,推动问题企业和转型企业并购重组,实现存量企业优化升级,进而有效提升资源配置和使用效率,全方位服务市场发展与改革的需要。

  第三,资产公司将进一步发挥综合金融服务功能,踊跃承担支持实体经济和中小微企业的市场责任。支持实体企业特别是中小微企业渡过难关,是稳定市场主体的重要一环,国家也相应出台了诸多措施。2020年政府工作报告明确提出将“创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行”,且“一定要让中小微企业贷款可获得性明显提高,一定要让综合融资成本明显下降”。6月17日,国务院常务会议再次部署,引导金融机构进一步向企业合理让利,助力稳住经济基本盘,并确定了1.5万亿元金融机构让利目标。

  资产公司将充分发挥自身综合金融服务功能,着力发挥“工具箱”协同优势,结合银行、证券、保险、租赁等子公司特点,提供相应服务、提升服务质效,支持疫情防控和复工复产,帮助企业合理控制融资综合成本,为企业特别是中小微企业平稳度过困难时期提供托底保障,推动金融机构与企业共生共荣。如银行方面可以灵活运用货币政策工具争取更多低成本资金支持企业复工保产,通过展期、续贷、调整还款计划等方式支持企业持续生产经营;证券方面可以通过承销企业债券,帮助客户以较低成本获得足量资金,保障发行人重点项目的资金需求;等等。

责任编辑:张缘成