长安期货:进口政策偏紧 焦煤供需格局难改


长安期货:进口政策偏紧 焦煤供需格局难改

  观点:

  国内原煤生产基本稳定,政策干扰边际减小,对于焦煤来讲,目前主要关注点在海煤进口以及蒙煤通关上。不过从进口数据来看,通过政策收紧本年度进口量同比增幅已经回落,预计后期进一步收紧政策概率不大,且配额不足问题市场已经有较为充分的预期。需求端,焦企生产较为积极但增库动力不强,供需关系无大的变动可能,焦煤或延续震荡走势为主。

  一、基本面分析

  (一)国内原煤生产稳定 现货走势偏弱

  6月份,全国原煤产量3.34亿吨,同比下降1.2%,降幅比上月扩大1.1个百分点;日均产量1114万吨,环比增加86万吨。1-6月份全国原煤产量18.05亿吨,同比增长0.6%。从以上数据可以看到,国内原煤生产已经步入较为稳定时期,前期对原煤生产有重大影响的环保、安全因素,随着政策的常态化执行和调控的细化,目前对原煤的生产干扰已经越来越弱,影响范围也在逐步减小。

  图1:原煤产量 单位:万吨

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  资料来源:Mysteel,长安期货

  图2:炼焦煤产量 单位:万吨

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  资料来源:Mysteel,长安期货

  焦煤现货方面,国内总体供大于求的现状短期仍难改变,现货价格维持弱势稳定格局不改,难有回升动力。山西临汾、吕梁等多地煤企表示,近期出货不畅,下游拿货积极性较差,加之修路等原因运输受阻,部分国企大矿库存持续攀升。区域内配煤品种小幅走弱20-30,煤矿销售压力增加且仍有看跌预期。

  (二)焦煤进口政策仍然偏紧

  海关数据显示,6月份,中国进口炼焦煤626万吨,同比下降4.5%,环比增长30.69%;1-6月,累计进口炼焦煤3812万吨,同比增长5.3%。受偏紧的进口政策影响,澳洲主焦煤国内报价异常稳定,且多有港口额度紧张,预计7、8月份进口焦煤仍旧同比有下降趋势,但价格波动预期不大。

  图3:澳大利亚炼焦煤进口量 单位:万吨

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  图4:蒙古炼焦煤进口量 单位:万吨

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  蒙古煤方面,甘其毛都口岸6月份共进口蒙古国煤炭118.53万吨,同比下降28.31%,环比增长1.69%。继5月份后,单月煤炭贸易量再次突破一百万吨,再创3月21日跨境运煤通道复关以来新高。但不可否认的是,疫情的影响仍在,同时其国内庆祝传统节日亦影响焦煤的生产与出口,因而8月份蒙煤进口量不甚乐观。目前288口岸日通关500车左右,相比于往期高点仍然是中位状态。

  (三)库存弱于同期 独立焦企生产积极

  图5:炼焦煤总供应量 单位:万吨

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  图6:中国炼焦煤总库存 单位:万吨

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  库存方面,截至7月31日,国内焦煤煤矿库存306.92万吨,环比增长12.05万吨;港口合计库存549万吨,环比增加40万吨;炼焦煤钢厂焦化厂及独立焦企库存1565.95万吨,环比下降12.8万吨。从数据可以看到,社会焦煤库存总量上升,煤矿、港口库存均大幅增加,消费端库存小幅下滑,说明在目前的炼焦利润下,焦企仍具有较高的生产积极性,同时煤矿存煤意愿也较强。

  图7:中国炼焦煤煤矿库存 单位:万吨

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  图8:进口炼焦煤港口库存 单位:万吨

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  图9:中国焦化厂炼焦煤库存 单位:万吨

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  图10:焦化厂炼焦煤可用天数 单位:天

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  二、综合分析

  国内原煤生产基本稳定,政策干扰边际减小,对于焦煤来讲,目前主要关注点在海煤进口以及蒙煤通关上。不过从进口数据来看,通过政策收紧本年度进口量同比增幅已经回落,预计后期进一步收紧政策概率不大,且配额不足问题市场已经有较为充分的预期。需求端,焦企生产较为积极但增库动力不强,供需关系无大的变动可能,焦煤或延续震荡走势为主。

  长安期货 王益 李睿舟

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责任编辑:宋鹏