信达期货:需求进入验证阶段 做多铁矿远月


信达期货:需求进入验证阶段 做多铁矿远月

  内容概要

  8月份,供给端格局为发货量中性和到港量偏高。需求端,高位运行的同时,需求总量不断创出历史新高。钢厂日均铁水产量增速放缓,预计近期将达到年内最高值,日均疏港量保持在300万吨以上高位。预计8月份港口库存区间波动为主,将出现小幅累库现象,但是幅度有限。港库总量库存矛盾缓解,但是结构性库存矛盾犹存,普式指数计价标的粉矿仍然紧俏。总结如下,供给端扰动逐渐减弱,钢厂维持高需求,铁矿石高估值仍受当前基本面支撑,09合约价格为高位震荡为主。

  操作建议:多铁矿石01合约,成本控制在730-740,目标810-820,止损710-720。

  一、行情回顾

  7月份黑色系继续表现强势,整体价格突破前高后再上一个台阶。铁矿石方面弹性较大、波动也较为剧烈:由于去年做多铁矿石的资金在下跌过程中损失惨重,市场较为谨慎下今年铁矿石现货端价格泡沫较小,高炉高开工率下矿石需求强势支撑现货价格运行,盘面移仓换月规律再度体现,多头强势引领向上。截至7月31日,青岛港PB粉857元/吨,较上月末小幅上涨74元/吨。

  图1:铁矿2009合约走势 单位:元/吨

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  资料来源:文华财经,信达期货研发中心

  二、铁矿石基本面分析

  2.1 铁水产量继续高位运行

  7月份钢厂高炉产能利用率平稳运行为主,但是月底突然翘尾,同时钢厂日均铁水产量再创历史新高,铁水产量和产能利用率共振。目前长流程钢厂利润中性,8月份钢厂主动减产的可能性较小,铁水产量高位运行为主。但是需要持续关注下游终端需求,下游终端需求开始进入复苏阶段,关注下游终端需求恢复的强度。

  图2:钢厂日均铁水产量 单位:万吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  图3:五大品种钢材需求 单位:万吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  2.2 港口库存区间波动

  由于预计8月份钢厂日均铁水产量高位运行,并且钢厂铁矿石库存低位,钢厂补库需求较高,因此日均疏港量将保持高位平稳运行。港口到货量环比大幅增加,原先的供给缺口得到弥补,日均疏港量高位平稳运行,港口环节供给和需求相对平衡,预计8月份港口铁矿石库存区间波动为主。

  图4:澳洲铁矿石发货量 单位:万吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  图5:巴西铁矿石发货量 单位:万吨

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  图6:全国铁精粉矿山开工率 单位:%

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  图7:6大港口铁矿石到货量 单位:万吨

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  图8:铁矿石港口库存 单位:万吨

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  图9:铁矿石日均疏港量 单位:万吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  2.3 总量矛盾缓解,结构性矛盾犹存,主流资源现货价格坚挺

  7月份,铁矿石普氏指数突破110美元/吨,预计8月份铁矿石总量矛盾缓解,但是结构性矛盾仍存在,粉矿库存低,依然紧俏。

  图10:铁矿石价格62%普氏指数 单位:美元/吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  图11:金布巴粉61% 单位:元/吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  图12:铁矿石09合约基差 单位:元/吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  图13:铁矿石01-05合约价差 单位:元/吨

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  资料来源:Wind,信达期货研发中心

  三、操作建议

  8月份,供给端格局为发货量中性和到港量偏高。需求端,高位运行的同时,需求总量不断创出历史新高。钢厂日均铁水产量增速放缓。预计8月份港口库存区间波动为主,将出现小幅累库现象,但是幅度有限。港库总量库存矛盾缓解,但是结构性库存矛盾犹存,普式指数计价标的粉矿仍然紧俏。供给端扰动逐渐减弱,钢厂维持高需求,铁矿石高估值仍受当前基本面支撑,09合约价格为震荡为主,预计01合约价格仍有上涨空间。

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责任编辑:宋鹏