银河期货:钢材高产量 硅锰需求仍乐观


银河期货:钢材高产量 硅锰需求仍乐观

  行情回顾

  7月硅锰整体行情呈现下跌趋势,随着盘面下跌明显,现货也有不同程度的降幅,盘面最高6675,下跌400多个点,天津硅锰现货从6600元左右跌至目前6200元/吨左右。硅铁整体行情呈现震荡后下跌,主要因复产明显,开工率逐渐攀升叠加交割库货物流出,现货降幅后维持在5650-5750元/吨。

  原料锰矿方面,进入7月,锰矿部分大型企业进入亏损阶段,前期部分锰矿现货成本高。随着海外矿山8月期货报盘持续的下调,导致国内锰矿价格下跌明显,整体走跌2-3元/吨度。月中由弱转稳,高成本下锰矿商挺价行情得以止跌,成交量稍有跟进低价逐步减少,天津港半碳酸锰矿成交价格有明显上涨,其余矿种由跌转稳。下旬至今锰矿市场整体偏弱运行,成交价格继续走低,幅度在0.5元/吨度左右。目前仍关注锰矿发运及到港情况。

  硅铁方面:硅铁月初现货紧张,工厂依旧处于低库存状态,月中至今宁夏区域厂家复产,导致开工小幅上升,因盘面走跌,现货交割库的流出,另一方面下游金属镁价格持续下滑,市场成交节奏一般,成交维持在5600-5750元/吨。工厂基本以消耗前期订单为主,下游询价采购消极,工厂价格承压下行。

  图1:硅锰价差

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  图2:硅铁价差

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  图3:硅锰钢厂招标

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  图4:硅铁钢厂招标

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  一、硅锰硅铁需求

  7月份247家铁水产量较6月份均值提升约1.43万吨/天,螺纹7月份周度产量均值388.74万吨/天,较6月份降幅8.88万吨/周,月初螺纹库存增幅扩大,主要是钢厂库存累计幅度较大,月初螺纹表需已跌破去年同期水平,主要是雨季影响建材需求,月初钢厂建材出库数据较6月份相比出现好转,但幅度并不大,月中建材需求严重下滑,电炉产量也出现下滑,合金需求也出现下滑,且淡季钢厂利润偏低,对合金价格也有一定打压。建材产量有所下降,但生铁减量较为有限,硅锰需求存在较强支撑。从最新的钢厂出库来看,华东地区开始出现好转,出梅后需求恢复力度需继续关注,若需求恢复积极乐观,对原料需求预期改善,有利于硅锰现货价格逐步企稳。

  6月地产数据仍表现较强,中国上半年房地产开发投资同比增1.9%,1-5月降0.3%;房地产开发企业到位资金83344亿元,同比下降1.9%;房屋新开工面积97536万平方米,累计同比降7.6%。6月当月同比增8.86%,4-6月份地产数据好转明显,建材需求预期目前来看仍好,硅锰需求持续性预计也存在。

  硅铁:前期由于6月份由于海外市场疫情集中大范围爆发,金属镁及出口需求明显下滑。但同期,国内疫情基本结束,终端复工复产,带动国内需求季节性回升。由于前期的排单到当前的累库,去库意愿较强,工厂挺价情绪的削弱,主要因盘面的弱势震荡,交割库货流出,目前的跌价氛围来看,贸易商入场采购氛围较弱。当前硅铁需求依旧处于高位,因电炉开工有所增加,伴随着钢厂招标逐渐展开,硅铁需求将有所释放。

  图5:螺纹产量

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  图6:五大品种产量

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  图7:高炉产能利用率

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  图8:247家生铁产量

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  图9:生铁产量-中钢协

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  图10:生铁产量-统计局

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  二、硅锰硅铁供应

  截止7月硅锰产区121家生产企业7月全国平均开工率为:53.95%,较之6月减少2.3%。6月产量784720吨,较之5月减少31795吨,5月周度开工率平均55.99%,环比4月减少1.43%。月初由于部分厂家进入亏损,宁夏区域的厂家减产相对较为明显,而内蒙和广西区域则表示有降耗意愿,月中因7月钢招采价较低,且贸易商采价意愿毫无利润,硅锰市场整体处于亏损阶段,但厂家销售意愿尚可,仍愿意积极消耗库存,从开工方面来看,由于高价矿的到港,部分企业则有减产打算,但从趋势来看,减产幅度仍不及预期,7月中旬国内硅锰有成本支撑。下旬至今虽然亏损时间较长,但大部分厂家仍未执行减产措施,随着时间推移,前期降价后的锰矿陆续到港,企业成本有所缓解,由于原料锰矿端目前仍在累库中,使得硅锰价格短期内很难出现反转走势。

  截止7月硅铁产区128家生产企业7月全国平均开工率为:47.72%,较之6月增加2.06%。6月产量427600吨,较之5月增加19300吨。6月周度开工率平均45.66%,环比5月增加4.97%。月初宁夏有复产1台硅铁炉,跃鑫有2台硅铁炉将复产,产量维持增势。随着盘面下跌,带动交割库的货物流出,对市场有所触动,但工厂仍在排单状态。硅铁厂家7月集中复产,供应量增多,市场现货紧张局面将会缓解。月中神木兰炭集团发布限产保价通知,原料成本上行或能为硅铁价格提供一定支撑作用。后期随着开工率逐渐攀升叠加交割库货物流出,后期硅铁价格下跌可能性较大。

  图11:硅锰生产利润

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  图12:硅铁现金利润

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  图13:硅锰开工率

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  图14:硅铁开工率

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  图15:硅锰产量

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  图16:硅铁产量

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  图17:硅锰产量

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  图18:硅铁产量

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  图19:硅铁出口量

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  图20:锰矿进口数量

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  三、锰矿

  锰矿方面:截止5月进口量为150万吨左右,环比4月减少54万吨左右,7月周度港口库存总计平均475万吨,环比上月增72万吨。天津港库存仍维持280万高位,钦州港持续在120万吨高位运行,同历史均值来看,仍处于高位,对于锰矿价格仍有较大压力。截止2020年1-5月中国进口锰矿总量1063.46万吨,同比2019年累积值减少22.2%,基本与2018年同期持平,2020年1-5月进口中国的锰矿缺失量,主因加纳矿端出现了缺失,叠加部分南非矿缺失,而澳矿的供应稳定及加蓬矿供应的增量,降低了5-6月国内对于锰矿进口紧张程度的预期,前期因疫情影响国外锰矿出口也在6月份明显恢复,导致7月后期货报价的持续下滑。

  2020年7月Tshipi南非半碳酸36%对华报价4.5美元/吨度,较首轮报价下调0.45美元/吨度,环比上月下降1.5美元/吨度;2020年8月South32首轮45.5%澳块报价4.61美元/吨度,环比下跌0.72美元/吨度,36%南非半碳酸4.2美元/吨度,环比下跌1.1美元/吨度。Tshipi公布8月对华锰矿装船报价为Mn36.5%南非半碳酸块4.2美元/吨度,较7月主流成交环比下跌0.6美元/吨度。

  前期由于部分锰矿现货成本高,月初锰矿部分大型企业进入亏损阶段,价格相对坚挺。一方面随着海外矿山8月期货报盘持续的下调,且锰矿到港为高成本货源,锰矿现货价格有大幅度倒挂。另一方面由于7月份钢招定价大幅度走跌且低于市场预期,锰矿价格仍被打压。月中天津、钦州两港口皆出现集中到港情况,港口出库不及入库水平,库存水平再次走高,天津港半碳酸锰矿成交价格有小幅反弹,但累库压力下还再度转弱。下旬虽南非地区疫情仍有升级,但从政府态度来看再次完全封锁可能仍偏低。目前外盘累积降幅较大,南非端矿山也已经感到明显的压力,下月锰矿报价或再有下跌,国内锰矿贸易商现货也可能再度承压亏损。

  图21:天津港锰矿价格

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  图22:国外锰矿报价

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  图23:港口合计-锰矿库存

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  图24:国外锰矿报价

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  四、投资策略

  硅锰:淡季钢厂利润偏低,且螺纹存在小幅减产,7月钢招低于市场预期,主要原因还是硅锰成本坍塌,锰矿库存有明显累积,港口现货价格走弱明显,为硅锰价格下跌打开空间。目前矛盾仍在锰矿端,锰矿发运量回升,并且发中国量上涨,反应阶段性国内锰元素过剩问题。目前锰矿到港库存仍是六月高成本,成本倒挂严重,,后期主要关注锰矿发运及到港量情况,钢材需求预期较高,硅锰中长期需求存在支撑,锰矿止跌后硅锰价格也有望再度企稳。策略方面:建议观望为主。

  硅铁:本月硅铁因逐步复产,开工明显回升,供应量增多,现货紧张局面将会缓解,成本上来看,目前兰炭价格缓慢回升,整体成本有所上涨。从利润上看,目前硅铁利润还算中等水平,但随着现货价格的下跌可能会导致复产速率变慢,或随着现货价格走低可能出现减产等情况。短期硅铁现货价格弱稳运行。后期主要关注主产区减产情况,需求端变化幅度不会太大,主要关注合金厂因利润下降和交割库去库情况是否有减产的情况。策略方面:建议观望。

  银河期货 周伟江

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责任编辑:宋鹏