(三)资本运作逢佳时

(三)资本运作逢佳时,资产证券化预期再提升1.军工集团资产证券化持续稳步推进经过三年的调整,军工指数已经回落到一个相对较低的点位,个股调整也基本到位,这就 为军工集团资产重组提供了较好的运作窗口。随着国睿科技重组方案的出台,资产证券化预期 有望增强,并显著提升行业风险偏好。近年来,军工集团资产证券化运作持续不断,包括独立 IPO、分板块注入上市公司等,资 产证券化率不断提升。根据 2019 年最新数据,分集团来看,资产证券化率在 50%以上的有 4 家,分别是中航工业集团、兵器装备集团、中国船舶集团和中国电子信息集团,其中中国电子 集团最高,约为 54%,中航工业集团起步较早,资本运作积极,船舶系集团后来居上,近年来 也取得较大进展。资产证券化率在 30%及以下的军工集团有 2 家,分别是中国航天科工集团和 中国航天科技集团,2 家集团资产优质,证券化空间较大,未来注入预期有望走高。从注入资 产性质的演变进程来看,整体呈现出从早期的外围元器件资产到系统级资产再进一步到核心军 品、总装类资产的循序渐进注入过程。