邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  原标题:“河北钢铁巨头”面对3.5亿债务,现金流紧张债券频繁异动

  来源:小债看市

  近日,邢台钢铁旗下债券频繁异动,其现金流紧张,年末却面临3.5亿债务集中兑付压力。

  01、异动

  12月2日,邢台钢铁有限责任公司(以下简称“邢台钢铁”)旗下“15邢钢债”交易所发生一笔成交收益率384.58%的成交,报75.5元,成交额193万元,偏离上一笔成交8542.79BP 。

  近日,“15邢钢债”异动明显,11月30日其收跌9%报80.05元,三个交易日累跌超18%。 

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  “15邢钢债”历史趋势

  据公开资料,“15邢钢债”发行于2015年12月,当前余额3亿元,票息7.3%,期限为5年,将于今年12月31日到期。

  值得注意的是,11月初大公关注邢台钢铁诉讼进展公告称,其现金流较为紧张,且2020年12月31日前需支付宣钢合计4550万元款项,资金压力较大,或将对其经营活动和信用水平产生一定影响。

  据悉,邢台钢铁与宣钢的法律纠纷始于一年前。

  2019年,邢台钢铁与河钢下属子公司宣钢签订炼铁产能指标交易合同,购买宣钢炼铁产能指标25万吨,交易金额1.45亿元,分两期支付。

  然而,在支付完第一期款项7250万元后,因工艺流程调整邢台钢铁不需要再购买炼铁产能,其拟于河钢、宣钢进一步协商处理此事,故未支付余款7250万元。

  在沟通过程中,宣钢单方面提起诉讼,后诉讼在法院调解下达成和解,邢台钢铁将分期支付余款,目前未支付款包括在今年11月30日和12月31日前分别支付1500万和3050万元。

  《小债看市》统计,目前邢台钢铁仅存续“15邢钢债”这一只债券,年末其将面临3亿债券和宣钢4550万款项兑付压力,可以说短期偿债压力较大。

  在评级方面,目前邢台钢铁主体和“15邢钢债”最新评级均为AA,评级展望为“稳定”。

  02、现金流紧张

  据官网介绍,邢台钢铁始建于1958年,位于河北省邢台市信都区,是集炼铁、烧结、焦化、炼钢、轧钢、发电、科研于一体的钢铁联合企业。

  邢台钢铁是国内外知名的优特钢线材专业化生产企业,全国制造业500强企业,具备年产特钢线材300万吨能力。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  邢台钢铁官网

  2004年,邢台钢铁由国有独资企业改制重组为中外合资企业。

  从股权结构上看,邢台钢铁由邢钢精线100%控股,DCL公司、燕邢金线和BNIL公司分别持有邢钢精线48%、26%和26%的股份,穿透后公司处于无实际控制人状态。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  股权结构图

  近年来,邢台钢铁盈利能力较好,但受原材料价格上涨及销售价格下降影响,其毛利润和毛利率有所下降。

  今年上半年,邢台钢铁业绩受疫情影响较大,其实现营业收入24.45亿元,同比下滑42.42%;实现归母净利润2470.77万元,同比大幅下滑76.01%。

  同时,邢台钢铁的经营获现能力骤降,截至6月末其经营性现金流净额为1192.48万元,而前两年该指标分别为3.15亿和3.44亿元。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  盈利能力

  截至今年6月末,邢台钢铁总资产为107.26亿元,总负债70.06亿元,净资产37.21亿元,资产负债率65.31%。

  近年来,虽然邢台钢铁的财务杠杆水平持续、缓慢下降,但其资产负债率仍远高于行业平均水平,存在一定债务风险。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  财务杠杆水平

  从债务结构上看,邢台钢铁主要以流动负债为主,占总负债的59%。

  值得注意的是,历年来邢台钢铁的流动资产均无法覆盖流动负债,流动比率和速动比率常年小于1,短期偿债能力指标持续恶化。

  截至今年6月末,邢台钢铁流动负债有41.39亿元,主要为应付票据及应付账款,其一年内到期的短期负债有4.52亿元。

  相较于短期负债,邢台钢铁的流动性明显吃紧。目前其账上货币资金虽有7.27亿元,但其中4.14亿元为受限资金,可动用资金无法覆盖短期债务,存在较大短期偿债风险。

  从备用资金方面看,截至今年6月末,邢台钢铁银行授信总额为36.23亿元,未使用授信额度为7.37亿元,可见其财务弹性一般。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  银行授信

  除此之外,邢台钢铁还有28.67亿非流动负债,主要为长期应付款和长期借款,其长期有息负债合计14.11亿元。

  整体来看,邢台钢铁刚性债务有28.92亿元,主要以短期有息负债为主,带息负债比为41%。

  近年来,邢台钢铁偿债资金主要来源于对外融资。从融资渠道上看,其主要以银行借款为主,发债为辅,除此之外还有8次租赁融资和16次应收账款融资。

  值得注意的是,近年来邢台钢铁筹资性现金流持续净流出,今年上半年才首次由净流出转为净流入状态,说明其外部融资环境欠佳。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  筹资性现金流

  在资产质量方面,邢台钢铁受限资产较多,不利于资产流动性。

  截至2019年末,邢台钢铁受限资产32.63亿元,占净资产的88.12%,其中主要为受限固定资产24.6亿元。

  另外,邢台钢铁对外担保金额也较大,担保比率较高,存在一定代偿风险。截至今年6月末,其对外担保余额10.52亿元,占净资产的28.26%。

邢台钢铁面对3.5亿债务 现金流紧张债券频繁异动

  部分担保企业

  总得来看,今年疫情对邢台钢铁打击较大,其业绩和经营获现能力大幅下降;在手资金已不足以覆盖短期债务,短期偿债风险较大;外部融资环境持续恶化,资金链较为紧张。

  03、改制

  1958年,邢台钢铁的前身邢台钢铁厂成立,其隶属于河北省冶金工业厅,为全民所有制企业。

  1994年,邢台钢铁厂更名为邢台钢铁公司。次年邢钢炼钢生产线建成投产,结束了建厂37年有铁无钢的历史。该生产线于1992年12月开工奠基,为国内第一条炼钢起步全连铸生产线。

  三年后,河北省现代管理制度改革,邢台钢铁公司更名为现名,为隶属于河北省国资委的国有独资企业。

  2000年1月,邢台钢铁第一条高速线材生产线建成投产,成为其向高端线材专业化生产企业迈进的起点。

  2004年,邢台钢铁以增资扩股方式进行改革,由国有独资改制为中外合资,改制完成DCL公司、河北省国资委和BNIL公司分别持股48%、26%和26%,此时其仍作为河北省国资委监管企业之一比照国有企业进行管理。

  两年后,经过多次股权转让,河北省国资委将所持全部股权转让给河北省建投旗下燕邢金线,此后DCL公司、燕邢金线和BNIL公司按48%、26%和26%比例联合持有特钢线材集团,后者直接持有邢台钢铁100%股权。

  2009年,特钢线材集团成立邢钢精线,由其100%直接持有邢台钢铁。

  2019年末,河北省国资委为了提高资源配置效率,大力推进国有企业整合重组,批复同意将燕邢金线所持26%国有股权无偿划转给河北省国控子公司香港通海,但目前境外香港通海的有关工商变更手续还未完成。

  钢铁行业是典型的周期性行业,其发展与宏观经济密切相关。

  近年来,我国开始加快推进钢铁行业供给侧改革。随着去产能效果的逐步显现及下游行业对钢材需求的稳定,2017年钢铁价格开始大涨,此后一直维持在高位震荡。

  供给侧改革政策实施以来,钢铁产业结构逐渐优化,供需关系趋向平衡,大部分钢企扭亏为盈的同时,实现利润快速增长。

  其中,2017年邢台钢铁完成利润从1亿到3亿的跨越,但今年疫情对其短期供需节奏形成不利影响,资金链明显吃紧,年末债务集中兑付压力较大。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:李铁民