国泰君安(香港):瑞声科技给予中性评级 目标价52港元

  瑞声科技 2020 财年第三季度业绩低于我们预期,股东净利同比下跌 38.1%至人民币 4.30 亿元,主要是由于收入和毛利率的下跌。 受苹果新机型延期上市所致,2020 财年第三季度,声学业务收入同比下降 5.3%而毛利率同比下降 6.7 个百分点至 26.6%。2020 财年第三季度,电磁传动及精密结构件业务收入同比下降 28.6%至人民币 15.2 亿元,主要是由于产品平均售价以及金属中框出货量下滑;毛利率同比下跌 9.4 个百分点至 20.1%,主要是由于客户需求下降导致产能利用率降低。光学业务收入同比大幅上升 51.6%至人民币 4.74 亿元,同时毛利率环比持续提升,主要是由于市场渗透率与产能利用率的不断上升。公司整体的毛利率同比下降 6.0 个百分点至 23.6%。  由于苹果 iPhone 12 强劲的市场需求以及 5G 对于智能手机市场的推动,我们预计公司的声学业务在第四季度较第三季度会有好转。

招行研究院评2021年货币政策及流动性展望:回归中性

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 招商银行 研究院   ■ 货币政策正从应对疫情冲击的偏宽松状态向后疫情时代的稳健中性取向逐步回归,政策重心也相应由“稳增长”倾向“防风险”。今年1-4月,突如其来的疫情冲击使得我国经济陷入负增长区间,货币政策采取相对宽松立场,且节奏前置、力度加码。5-7月,随着我国经济稳步修复,资金空转套利等隐忧有所显现,货币政策明显收紧,使得资金利率和国债收益率显著上行。8月以来,央行“维稳”意图开始显现,货币政策并未进一步收紧。